【48812】深度陈述：从国内到国外从前端到后端碳纤维设备龙头启航

  公司定坐落专用配备技能的引领者与工业晋级的推动者，首要是做太阳能光伏专用配备、碳纤维复合材料配备、新式建筑节能专用配备、轻纺专用配备、机器人智能配备等高新技能产品的研制开发、出产、出售和技能服务，系国内太阳能光伏工艺研讨及太阳能光伏专用配备制造业有突出贡献的公司，国内一流的千吨级碳纤维复合材料配备出产企业。公司看似事务稠浊，实则主线明晰，公司在纺织机械（包覆丝机）和建材机械范畴均做到了职业榜首，08-11年经过引入消化吸收海外设备完结多晶铸锭炉及上下流设备的国产代替，完结职业榜首的豪举，2015年开端引入消化吸收海外碳纤维设备，2020年完结中心设备的国产代替，2021年敞开客户的多元化。

  运营团队“身经百战”。公司董事长金越顺2003年起任副总经理，阅历了企业的几波要害开展阶段，对公司的开展思路明晰。中心团队里董事长、总经理、几位副总均来自绍兴经编机械总厂，是一个相对来说比较稳定的运营团队。

  碳纤维职业：新材料之王，生长特性明晰。碳纤维作为“二十一世纪新材料之王”，其首要开展逻辑在于降本带动运用场景扩容，其间降本首要是经过规模化和技能进步，“十四五”需求首要增量看风电，“十五五”首要重视氢能和大飞机工业。现在顶尖技能被日德美操控，近些年在逆全球化的大环境下国内开端加快国产代替。估计2021-2025年国内年产能从6.3万吨到32.5万吨，CAGR=50.8%，估计2022-2025年碳化设备需求金额算计为178.2亿元。

  精功科技：整线设备龙头，上下流拓宽。公司的竞赛优势：技能抢先、供给整线）技能抢先+整线交给：整线除卷绕机外，其他悉数由精功科技自主完结规划、制造、装置和调试，把握中心技能，供给整线）交期短+成本低：为保证质量可控，精功科技下设精细制造公司，整线大都零部件都由自己公司完结加工制造，避免了多个供货商彼此推诿。公司交给的首条千吨出产线个月内竣工并一次性满负荷开车成功，在国产降本的一同，完结了同标准出产线史上最短工期，避免了前期调试期间很多碳纤维和原材料的糟蹋，极大地为用户提升了出资功率和商场效益。公司的生长逻辑能够归纳为：碳纤维工业国产化大趋势+客户多元化+走向全球+设备上游延伸。碳纤维国产化趋势确认，公司跟吉林化纤系一同协作敞开碳化设备国产化趋势，现在公司客户不再限制与吉林化纤系，其他客户也都有开辟，此外公司产品远销韩国，且公司开端加大在碳纤维原丝和复材设备的研制和出售，产品向上下流拓宽。

  出资主张：估计公司2022-2024年归母净利润分别为5.4亿元、7.1亿元、8.5亿元，对应估值分别是19x/14x/12x，初次掩盖，给予“引荐”评级。

  危险提示：公司操控股权的人司法重整的不确认性，职业需求低于预期危险，新范畴产品开辟失利危险，原材料持续提价导致盈余下滑的危险。